9월 소비자물가(CPI)와 도매물가(PPI)가 모두 시장 예상치를 웃돌면서 물가가 다시 오를 수 있다는 우려를 자극했는데요.
다음 주 미국의 기준금리를 결정하는 10월 말 FOMC 회의와 3분기 경제성장률(실질 GDP), 그리고 9월 개인소비지출(PCE) 물가지수 발표가 한꺼번에 다가오면서 금융시장의 긴장감도 한층 높아지고 있습니다.
💡 3줄 요약
1. 지난주 발표된 9월 CPI(+3.7%)와 PPI(+6.3%)가 시장 예상치를 상회하며 통화 긴축 장기화 경계감을 높였고, 기술주 중심의 주가 조정과 국채 금리 변동성을 유발했습니다.
2. 이번 주 발표된 10월 S&P 글로벌 제조업 PMI(56.0)와 신규 실업수당 청구건수(194천 건)는 탄탄한 실물 경기를 입증했으나, 미시간대 기대인플레이션 상승과 소비 심리 둔화가 맞물리는 차별화 양상을 보였습니다.
3. 다음 주는 10월 FOMC 기준금리 결정(3.75%-4.00% 동결 예상)과 3분기 실질 GDP 속보치, 9월 PCE 물가지수가 동시에 발표되는 하반기 분수령입니다.
[10월 4주차 경제 브리핑] CPI와 PPI 물가 재점화 충격 / FOMC 금리 결정 및 PCE 물가 대기
📑 목차
1. 지난주 경제지표와 시장 복기2. 이번 주 경제지표 일정과 관전 포인트3. 다음 주 주요 일정 예고
1. 지난주 경제지표와 시장 복기
1) 지난주 시장 총평
지난주 금융시장은 도매와 소매 전반에 걸친 물가 상승 압력을 확인하면서,
금리가 일찍 내려갈 것이라는 기대를 접고 고금리 기조가 길어지는 상황을 가격에 반영했습니다.
수요일 발표된 9월 소비자물가지수(CPI)는 기름값 상승의 영향으로 전체(헤드라인) 지수가 전년 대비 3.7% 올라 시장 예상치(컨센서스 3.6%)를 웃돌았는데요.
일시적 변동 요인인 식음료와 에너지를 뺀 기조적 물가(근원 CPI) 역시 전월 대비 +0.3%, 전년 대비 2.6% 상승해 시장 전망치(+0.2%, 2.5%)를 넘어섰습니다.
이어 목요일 공개된 9월 생산자물가지수(PPI, 기업의 도매물가) 전체 수치는 원자재와 에너지 비용 급등에 힘입어 전월 대비 +1.3%, 전년 대비 6.3% 치솟으며 시장 전망치(+0.5%, 5.3%)를 크게 넘어섰습니다.
도매가격 상승은 시차를 두고 소비자 가격에 반영되는 만큼, 공급 측면의 물가 압박이 여전함을 확인시켰습니다.
같은 날 나온 9월 소매판매(마트와 온라인 쇼핑부터 자동차, 외식까지 가계의 씀씀이를 합산한 지표)는 전월 대비 +0.8% 늘어 예상치(+0.3%)를 웃돌았습니다.
* 다만 소비자들이 물건을 더 많이 샀다기보다 기름값 상승으로 주유소 결제 금액이 급증한 데 따른 착시 효과가 반영되어, 실제 소비 회복으로 보기에는 한계가 있었습니다.
자산 시장별로 살펴보면 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스(DXY)는 물가 지표 발표 직후 금리 인상 경계감으로 올랐으나, 호르무즈 해협 긴장 고조에 따른 지정학적 위험과 수급 변화로 상승 폭을 반납하며 한 주간 -0.36% 내린 101.84로 마감했습니다.
미 국채 10년물 금리는 소비자물가 충격 직후 장중 5.329%까지 치솟았습니다. 그러나 국제 유가가 배럴당 100달러를 돌파하면서 경기 침체 속 물가 상승 우려(스태그플레이션)와 주가 급락이 겹치자, 안전한 국채로 자금이 몰리며 결국 주간 14.6bp 하락한 5.098%로 마감했습니다.
반면 기준금리 변화에 민감한 2년물 국채 금리는 4.81%-4.84%의 높은 수준을 그대로 유지했죠.
주식 시장은 시중 금리가 뛰면 먼 미래에 벌어들일 수익의 현재 가치가 낮아지는 할인율 부담과 AI 하드웨어 업종의 고평가 부담에 대한 압력이 겹치며 흔들렸습니다.
이에 따라 필라델피아 반도체 지수가 한 주간 -11.41% 급락했고, S&P 500 지수는 7,659.44(-1.95%), 나스닥 종합 지수는 26,140.03(-4.48%)으로 하락 마감했습니다.
금 현물 가격은 물가를 반영한 실질금리 상승으로 이자가 없는 금을 보유할 때 포기해야 하는 기회비용이 커지면서 주간 -0.67% 내린 온스당 $4,169.60을 기록했지만, 중동 지역의 군사적 긴장과 화폐 가치 하락을 방어하려는(인플레이션 헤지) 수요가 유입되며 $4,150 선을 지켜냈습니다.
2) 지난주 주요 경제지표 발표 결과
| 일시 (KST) | 지표명 | 시장 전망 | 실제 발표 | 판정 | 중요도 |
| 수(10/14 21:30) | 소비자물가지수(CPI) 헤드라인 MoM (9월) | +0.6% | +0.6% | ➖ 부합 | ★5 |
| 수(10/14 21:30) | 소비자물가지수(CPI) 헤드라인 YoY (9월) | 3.6% | 3.7% | ❌ 상회 | ★5 |
| 수(10/14 21:30) | 근원 CPI MoM (9월) | +0.2% | +0.3% | ❌ 상회 | ★5 |
| 수(10/14 21:30) | 근원 CPI YoY (9월) | 2.5% | 2.6% | ❌ 상회 | ★5 |
| 목(10/15 21:30) | 생산자물가지수(PPI) 헤드라인 MoM (9월) | +0.5% | +1.3% | ❌ 상회 | ★4 |
| 목(10/15 21:30) | 생산자물가지수(PPI) 헤드라인 YoY (9월) | 5.3% | 6.3% | ❌ 상회 | ★4 |
| 목(10/15 21:30) | 소매판매 헤드라인 MoM (9월) | +0.3% | +0.8% | ✅ 상회 | ★4 |
| 목(10/15 21:30) | 소매판매 근원(자동차 제외) MoM (9월) | +0.5% | +0.5% | ➖ 부합 | ★4 |
| 목(10/15 21:30) | 주간 신규 실업수당 청구건수 | 195천 건 | 197천 건 | ❌ 상회 | ★3 |
2. 이번 주 경제지표 일정과 관전 포인트
1) 이번 주 시장 관전 포인트
이번 주(10월 19일-10월 23일)는 10월 말 FOMC 회의를 앞두고 연준 위원들의 공개 발언이 금지되는 침묵 기간(블랙아웃)에 들어감에 따라, 민간 설문조사와 실물 경기 지표를 통해 4분기 초입의 경제 성장 동력과 기대인플레이션을 점검하는 한 주였습니다.
목요일 발표된 주간 신규 실업수당 청구건수(한 주 동안 일자리를 잃고 새로 실업급여를 신청한 사람의 수)는 194천 건으로 시장 예상치(200천 건)를 밑돌았으며, 기업들의 해고가 제한적인 수준에 머물러 미국 노동 시장의 기초 체력이 여전히 탄탄함을 보여주었습니다.
금요일 공개된 10월 제조업 구매관리자지수(S&P 글로벌 제조업 PMI 예비치, 기준선 50 웃돌면 경기 확장)는 56.0으로 전망치(55.6)를 넘어 53개월 만에 최고치를 기록했고, 서비스업 PMI 예비치(57.9)와 종합 PMI 예비치(57.6) 역시 기준선 50을 크게 웃돌며 실물 생산 부문의 확장세를 입증했습니다.
다만 PMI 세부 항목 중 기업이 제품이나 서비스 가격을 얼마나 올렸는지 보여주는 산출물 가격 지수가 59.8로 급등해 2022년 8월 이후 최고 수준을 기록하면서, 공급망 측면의 가격 인상 압력이 계속되고 있음을 보여주었죠.
같은 날 발표된 10월 미시간대 소비자심리지수 확정치는 48.0으로 예비치(46.3)보다 소폭 올랐으나, 고금리와 고물가 누적 부담 탓에 여전히 5개월 만에 가장 낮은 수준에 머물렀습니다.
아울러 향후 물가 상승률을 예상하는 1년 기대인플레이션(4.7%)과 5년 기대인플레이션(3.5%)이 전월 대비 0.1%p씩 나란히 올라 가계의 물가 불안 심리가 이어지고 있음을 시사했죠.
2) 이번 주 발표 예정 주요 지표
| 일시 (KST) | 지표명 | 시장 전망 | 실제 발표 | 판정 | 중요도 |
| 목(10/22 21:30) | 주간 신규 실업수당 청구건수 | 200천 건 | 194천 건 | ✅ 하회 | ★3 |
| 금(10/23 22:45) | S&P 글로벌 제조업 PMI 예비치 (10월) | 55.6 | 56.0 | ✅ 상회 | ★3 |
| 금(10/23 22:45) | S&P 글로벌 서비스업 PMI 예비치 (10월) | 58.0 | 57.9 | ➖ 부합 | ★3 |
| 금(10/23 22:45) | S&P 글로벌 합성 PMI 예비치 (10월) | 57.6 | 57.6 | ➖ 부합 | ★3 |
| 금(10/23 23:00) | 미시간대 소비자심리지수 확정치 (10월) | 46.3 | 48.0 | ✅ 상회 | ★2 |
| 금(10/23 23:00) | 미시간대 1년 기대인플레이션 확정치 (10월) | 4.6% | 4.7% | ❌ 상회 | ★2 |
| 금(10/23 23:00) | 미시간대 5년 기대인플레이션 확정치 (10월) | 3.4% | 3.5% | ❌ 상회 | ★2 |
📘 기대인플레이션은 가계와 기업이 향후 1년 또는 5년 뒤의 물가 상승률을 어떻게 예상하는지 보여주는 지표로, 실제 임금 협상과 제품 가격 결정에 영향을 미쳐 연준이 통화정책 결정 시 중요하게 참고합니다.
3. 다음 주 주요 일정 예고
1) 다음 주 핵심 관전 포인트
다음 주(10월 26일-10월 30일)는 10월 FOMC 기준금리 결정과 미국 3분기 경제성장률(실질 GDP 속보치), 그리고 연준이 가장 중요하게 보는 9월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 목요일 하루에 집중된 주간입니다.
한국시간 목요일 새벽 3시에 결과가 나오는 FOMC 회의에서는 기준금리가 현재의 3.75%-4.00%로 동결될 것으로 예상되는데요.
최근 소비자물가와 도매물가의 반등에 맞서 성명서와 파월 의장의 기자회견을 통해 12월 추가 금리 인상 가능성을 열어두는 강경한 동결이 나올지가 관전 포인트입니다
이어 목요일 밤 21시 30분에는 3분기 실질 GDP 속보치(연율 2.5%-3.0% 예상)와 9월 근원 PCE 물가지수(일시적 변동 요인을 뺀 기조적 물가, 전월 대비 +0.3% 및 전년 대비 3.4% 예상)가 동시에 공개됩니다.
이날 확인될 실물 경제의 과열 여부와 물가 흐름에 따라 채권 금리와 기술주의 방향이 결정될 전망입니다.
2) 다음 주 발표 예정 주요 지표
| 일시 (KST) | 지표명 | 시장 전망 | 중요도 |
| 화(10/27 23:00) | CB 소비자신뢰지수 (10월) | 81.9-89.0 | ★2 |
| 목(10/29 03:00) | FOMC 기준금리 결정 및 성명서 | 3.75%-4.00% (동결) | ★5 |
| 목(10/29 21:30) | 3분기 실질 GDP 속보치 (전분기대비 연율) | 2.5%-3.0% | ★5 |
| 목(10/29 21:30) | 개인소비지출(PCE) 물가지수 헤드라인 MoM (9월) | +0.3% | ★5 |
| 목(10/29 21:30) | 개인소비지출(PCE) 물가지수 헤드라인 YoY (9월) | 3.7% | ★5 |
| 목(10/29 21:30) | 근원 PCE 물가지수 MoM (9월) | +0.3% | ★5 |
| 목(10/29 21:30) | 근원 PCE 물가지수 YoY (9월) | 3.4% | ★5 |
| 목(10/29 21:30) | 주간 신규 실업수당 청구건수 | 195천-200천 건 | ★3 |
| 금(10/30 21:30) | 3분기 고용비용지수(ECI) QoQ | +0.8% | ★4 |
제조업과 고용 지표는 탄탄한 흐름을 이어가고 있지만, 에너지 가격 상승에 따른 물가 반등과 가계 소비 심리 위축이 맞물리며 금융시장의 변동성이 커지고 있습니다.
다음 주 FOMC 회의 결과와 9월 PCE 물가지수를 확인하기 전까지는 채권형 펀드에서 금리 변화에 민감한 장기채 비중(듀레이션)을 늘리는 속도를 조절하실 필요가 있습니다.
cf_참고
미국 노동통계국(BLS) 9월 소비자물가지수(CPI) 및 생산자물가지수(PPI) 보고서
미국 경제분석국(BEA) 3분기 실질 GDP 및 9월 개인소비지출(PCE) 발표 일정
S&P Global 10월 미국 구매관리자지수(PMI) 예비치 및 미시간대 소비자심리지수 확정치 보고서
✋ 본 글은 목적은 투자 참고에 있으며,
투자의 책임은 본인에게 있음을 알립니다.
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